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　　中微半导体专注8位MCU设计研发并持续拓展32位产线，产品主要应用于家电控制及消费电子领域。凭借高可靠性MCU、高性能触摸、高精度模拟、电机驱动芯片与底层算法以及低功耗五项核心技术优势形成成熟MCU开发平台，不断积累产品型号数量及性能优势。电机与电池芯片营收未来有望高速成长，产品结构升级优化效果显著，建议关注公司上市后表现。

　　深耕家电控制及消费电子行业，MCU产品从8位逐步向32位拓展。中微半导体2001年起步于家电控制芯片，并于2013年、2014年和2019年进入消费电子、传感器信号处理和电机与电池芯片领域。公司8位MCU贡献超80%营收，其中以小家电控制及消费电子芯片为主，32位MCU占比较低但逐年快速上升。凭借成熟MCU开发平台，2018-2020年，公司可售芯片自400余款提升至800余款，驱动营收从1.75亿元高速增长至3.78亿元，CAGR达47.0%，产品结构变动致使毛利率略有下滑。2021年，芯片缺货涨价潮下公司产能稳定致量价齐升，营收达11.09亿元，毛利率大幅提升28.25pcts至68.94%。据注册稿预计，2022年上半年营收约4.3-4.7亿元，同比变动约-19.6%~-12.12%，扣非归母净利润约1.31-1.45亿元，同比变动约-48.59%~-43.10%。

　　家电类受整体市场空间影响，消费电子类需求不振行业普遍承压，电机与电池类望成未来主要增量。从下游领域看：1)智能化趋势提升家电控制MCU需求，家电类产品未来整体增长受行业空间影响较大。小家电市场弹性较大，爆款产品上量速度较快，但产品附加值相对较低。大家电智能变频趋势带来更高性能MCU需求，但大家电更换周期较长，市场规模整体相对稳定。公司未来成长主要依靠在大家电大客户的定点上量;2)消费电子类产品整体需求疲软，供给充足叠加竞争加剧带来MCU价格大幅下滑。消费电子类产品市场需求波动较为明显，个人消费电子类产品需求易受整体宏观环境影响，在2022年需求疲软的背景下整体ASP下行较多，以量换价的策略中厂商普遍承压;3)无刷电机渗透率提升，锂电管理场景多元化带来电机及电池芯片的广阔市场空间。无刷电机凭借高效低耗等优势广泛应用于电动工具、风机等领域，渗透率持续提升，与直流无刷电机配套的动力电池BMS芯片可实现电量检测和电路保护等多种功能，节能环保趋势下具有广阔发展前景;4)物联网趋势下传感器市场拓展带来传感器信号处理芯片需求扩张。

　　自研高可靠性MCU等五项核心技术，助力四大既有领域产品积累技术优势，积极布局大家电、车规级MCU等高性能产品。中微半导体自主研发高可靠性MCU技术、高性能触摸技术、高精度模拟技术、电机驱动芯片及底层算法、低功耗等核心技术，2021年上半年贡献超97%营收，广泛应用于公司各类产品：

　　1)高可靠、高集成与高性能触摸显示的家电控制芯片：具有集成度高、IGBT保护全面等优势，多技术指标领先同业，广泛应用于小家电电器并于大家电领域少量进入，产品受美的、格力等知名家电企业批量采用;

　　2)高集成低功耗消费电子芯片满足多样化需求：针对终端使用场景开发不同消费电子芯片，提供高集成的整体解决方案，广泛应用于电动牙刷、电子烟与无线充电等领域，已得到小米、一加等知名客户的认可;

　　3)电机芯片集成控制、驱动与功率器件，电池芯片实现锂电池充放电等管理功能：公司直流无刷电机系列芯片集成控制、驱动与功率器件，较传统方案集成度更高，主要应用于电动两轮车、风机、园林工具等领域，产品受TTI、Nidec等知名厂商采用。动力电池BMS芯片满足IEC60730安规认证要求，芯片寿命长、精度高、功耗低，已获国际先进锂电池供应商ATL认可，被其应用于摩托车电池管理方案中，下游终端客户包括小牛、雅迪等电动摩托车生产商;

　　4)传感器芯片具备高精度低功耗特性：公司运用成熟的MCU开发平台，结合高精度模拟和低功耗技术，开发出传感器信号处理芯片，其中，血氧仪方案具有高集成度和高性价比的特点，能以8位MCU基本实现32位性能。

　　5)积极布局大家电、车规级MCU芯片、下一代电机与电池芯片等高性能产品。公司正积极布局自主研发大家电32位MCU主控芯片、车规级MCU系列芯片、电机系列芯片等高性能产品，应用于大家电、工业控制、物联网等领域。